2023年11月：中国日本双双增持美债，海外央行黄金购买持续走高

近期的国际资本流动报告（TIC）显示，2023年11月，中国和日本两大海外“债主”首次双双增持美国国债，为过去八个月以来的首次。这一变化引起了市场的广泛关注，尤其是在市场对美联储2024年降息的预期明显升温的背景下。

日本方面显示，11月份美国国债持仓达1.1275万亿美元，较10月环比增长293亿美元。这是连续第五个月的增持，显示出日本对美国国债的持续兴趣。自2019年6月以来，日本一直是美国国债最大的海外持有国。

与此同时，中国大陆也在11月结束了连续七个月的美债抛售趋势，持仓增加124亿美元，达到7820亿美元。这打破了中国美债持仓连续五个月所创下的低谷。在过去的几个月里，中国的美债持仓一直维持在1万亿美元以下，但这一变化显示出中国对美国国债的逐渐回升的兴趣。

这一情况发生在美债市场整体上涨的背景下，主要受到市场对美联储可能降息的预期的推动。在这种背景下，美股指数止跌回升，美国国债价格上涨，收益率回落，美元指数下跌，黄金期货走高。这种市场走势提振了海外央行对美债资产的配置兴趣，而中国和日本的增持也是其表现之一。

另一方面，中国央行的黄金储备在11个月内连续增长，总计增持约646万盎司，成为全球最大的黄金买家之一。全球央行购金需求也表现强劲，上半年购金达387吨，创下同期历史新高。尽管不及去年水平，但远高于前十年央行净买入的均值。

有业内人士认为，美债收益率的下降是否能够吸引中国等海外央行重新增持美债，将在很大程度上取决于各国自身外储资产多元化配置的需求。随着各国央行加速外储多元化配置，越来越多国家的央行考虑配置黄金替代美债。此外，美国债务不断攀升以及西方对某些国家外储的冻结等因素也成为多国央行回避美债的主要考量因素。